551
(флегматичные заметки на полях свежей аналитики Goldman Sachs по банковскому сектору)
Одно из самых забавных (и неочевидных) свойств современной доллароцентричной финансовой системы заключается в том, что при прочих равных, рост инфляции в США приводит к тому что курс доллара по отношению к другим валютам растет, а не падает.
Логика у феномена примерно следующая: если инфляция в США растет, значит, ФРС будет понимать ставки по доллару, а если поднимать ставки по доллару, значит, будет выгодно занимать, например, в евро или йенах, и покупать долларовые активы (обычно - трэжериз) - то есть делать керри-трейд в пользу бакса. Соответственно, когда желающих это сделать - много, курс бакса растет вообще ко всему.
Но есть нюанс ("голдманы" сейчас комментируют ситуацию в жанре прогноза "50 на 50" из известного анекдота про блондинку и динозавра):
Если инфляция оказывается "не того типа", то есть если она индуцирована чем-то, что не особо лечится "повышением ставки на 75 базисных пунктов за год", то вот эта схема реально перестает работать и начинается сюжет из совсем другой оперы: инвесторы ищут, куда бы впихнуть баксы (полученные в том числе от продажи трэжериз), чтобы хотя бы сохранить их покупательную способность. И вот тут может начаться самое интересное, потому что выбор в этом смысле не очень велик - грубо говоря, от платины (которая сегодня +~5%) и до какого-нибудь прямого хеджа от "энерго-фляции". Первые ростки этого "нюанса" наблюдаются уже сегодня.
Но это все мелочи жизни по сравнению с вполне возможной будущей ситуацией, когда готовых поверить в то, что инфляция "вот-вот закончится" после 75 базисных пунктов за 2022 год, останется совсем мало или не останется вовсе. Фейерверк будет такой, что мало не покажется никому.
PS: В этом варианте можно будет Киев бомбить хоть каждый день, это попадет максимум на вторую полосу региональных газет - но скорее всего даже в этом случае Кремль опять не придет на анонсированную Госдепом войну.