534
Заметки на полях о боли, "долларовом пылесосе", инфляции и макроэкономистах
Британская The Guardian, в числе многих других СМИ, верещит по поводу американской инфляции:
"Инфляция в США достигла самого высокого уровня за 40 лет в январе, при этом цены выросли на 7,5% по сравнению с прошлым годом, сообщило в четверг Бюро трудовой статистики. Рост индекса потребительских цен (ИПЦ), который измеряет стоимость широкого спектра товаров, был самым значительным с февраля 1982 года."
Забавный факт, который заметил не только я. В прошлый раз, когда фиксировался такой уровень инфляции, ставка ФРС США по доллару была около 14%. Сейчас - 0,08% (по FRED за январь 2022).
Сейчас макроэкономисты (то есть люди, которые слишком тупы чтобы зарабатывать трейдингом на финансовых рынках и слишком трусливы чтобы заниматься реальным бизнесом, но любят рассуждать про деньги и притворяться умными) уже начали спорить и будут спорить до хрипоты о том будет ли "гиперинфляция" или будет наоборот дефляция (или очень низкая инфляция) после нескольких (или больше чем нескольких) повышений ставок от ФРС США. Любители экономических ужастиков будут рассуждать о том как рост ставок в США начнет перетягивать в США (и конкретно в доллар) капиталы со всего мира, которые будут искать там доходность и безопасность - и это действительно вполне возможный сценарий и "долларовый пылесос" - реально страшная штука, которая может провоцировать валютные, бюджетные и долговые кризисы в развивающихся странах. Кто-то будет рассуждать о том как рост ставок ФРС обвалит нефть, со всеми вытекающими последствиями для российского бюджета, например.
По поводу макроэкономистов (и "гиперинфляционистов", и любителей доллара, и верующих в вечную дефляцию или низкую инфляцию, не говоря уже об MMT-сектантах) идеально высказался Талеб в свое время:
"Чтобы предположить, что академические экономисты являются «экспертами» в чем-либо, требуется полная эмпирическая слепота." + "Учитывая их послужной список, я бы порекомендовал нанять академических экономистов и делать ПРОТИВОПОЛОЖНОЕ тому, что они советуют."
Смотреть на людей, которые поспали кризис 2008-2009, которые объявляли весь 2020 и почти весь 2021 - инфляцию "временной" (а она внезапно еще сильнее выросла), и ожидать от них адекватного описания будущего... ну вот "эмпирическая слепота" - это хороший талебовский эвфемизм для дебилизма.
Повышение ставок безусловно сгенерирует определенное количество болевых последствий, включая возможную коррекцию по нефти или усиление доллара за счет превращения бакса в бенефициара керри трейда среди валют G10. Но это временно, потому что ограничения действий всех центральных банков, отлично обозначил один из гигантов финансового рынка - BlackRock. Их аналитики уже писали и говорили об этом, но на всякий случай, они выпустили на арену своего вице-председателя, экс-руководителя Банка Швейцарии, Филиппа Хильдебранда, который объяснил журналистке Bloomberg почему цикл повышения ставок будет "приглушенным", а закончится всё просто новым режимом - "высокая инфляция + чуть более высокие ставки". Посмотрите, там 3 минуты, оно того стоит.
Опорный тезис: "центральным банкам придется жить с более высокой инфляцией, потому что цена для экономики будет слишком велика, если они слишком сильно поднимут процентные ставки."
Перманентно повышенная инфляция на фоне слегка повышенных процентных ставок - это больно. Goldman Sachs - на фоне этой вероятной боли - внезапно "