648
Судя по косвенным признакам возможно нашелся один крупный игрок на мировом рынке газа/СПГ, который накосячил в достаточной степени чтобы ситуация с ценами на европейском рынке его поставила около грани серьезных финансовых трудностей.
Я вот со скепсисом отнесся к паническим сообщениям Bloomberg о том, что у крупных "торговых домов" типа Vitol, Trafigura и т.д. начались маржин коллы ("требование о марже") по их газовым позициям и что это ужас-ужас, просто потому что знаю процесс изнутри и magin call для любого фонда/независимого физического торгового дома, который работает на "стыке" нескольких физических и финансовых рынков (т.е. не только спекулирует фьючерсами на что-то, но еще и покупает и продает физический товар и внебиржевые деривативы на него) - это абсолютно нормальное явление, часть "менеджмента капитала", не говоря уже о том что обычно дериватив по которому влетает "маржин колл" потом закрывается физической поставкой необходимого товара, зачастую купленной заранее и по цене, которая в конечном счете обеспечит торговому дому определенную прибыль.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-10-08/top-traders-boost-loans-cut-positions-on-gas-spike-margin-calls
Проблемы могу начаться в двух случаях:
1. Жадность и тупость: если позиция финансовому инструменту или деривативу, даже если она будет "закрыта" физической поставкой - слишком большая, а цена "уехала" слишком далеко - биржу или контрагента в некоторых случаях тупо невозможно удовлетворить обещанием "да приедет этот газовоз в декабре в Роттердам, мамой клянусь, вот чартер" -> им нужны финансовые гарантии в виде той самой "залоговой" маржи, которую нужно им отгрузить на счет живым баблом прямо сейчас. Если денег нет, а банки не дают (лимиты исчерпались на клиента, или банки тоже уже не особо доверяют), то можно влететь в банкротство имея на руках вообще-то прибыльную схему. Ибо жадность и тупость заставили слишком эффективно использовать капитал, без учета риска вот таких экстремальных движений цены которые могут прибить многомиллиардный фонд/торговый дом на ОДНОЙ сделке.
2. Тупость и жадность: иногда трейдерам кажется, что они очень умные и "цена сойдется" (например, цена между европейским и американским газом сойдется к более близким значениям) и они входят в сделки направленные на схождение не только на физическом уровне (купили СПГ в США, продали его форвардно в Роттердаме с поставкой через 3 месяца, радуемся небольшой марже), а НЕ-покрытым образом, чисто финансово: продали форвард в Роттердаме, "отхеджировали" фьючерсом на NYMEX и ждут когда мега-схематоз сработает. Проблема в том, что (а) - может не сработать, а спред может "разорвать на части", (б) - может не прокатить вариант: "ну если что, мы-то СПГ найдем и поставим" - ибо СПГ для "найдем" может вообще не быть, или быть по такой цене что ужас-ужас. Более того, если сделать такую сделку с большиииииим кредитным плечом - то можно опять же похоронить даже очень крупный фонд/торговый дом буквально одной сделкой, ибо потенциальные убытки (как и прибыли) по деривативам - не ограничены вообще ничем (не зря их Баффетт, который впрочем сам деривативы использует, называет их "финансовым оружием массового поражения").
Если правы те, кто сейчас шуршат в рынке на тему того что и на этот раз нашелся крупный торговый дом - в лице Gunvor - который допустил то ли ошибку из пункта 1 то ли ошибку из пункта 2, и теперь бегает по рынку в попытках срочно "перезанять несколько миллиардов $$ для того чтобы не пойти ко дну" то будет очень интересно посмотреть на то кто ему будет давать "перезанять" (на рынке говорят про один синенький амбициозный мегабанк) и что будет с ценой на газ пос