515
Об инвестиционном форуме «Россия зовет».
Традиционная в течение последних десятилетий монетаристская политика будет продолжена и в пандемийный период, как следует из выступлений на инвестиционном форуме «Россия зовет» первых лиц финансово-экономического блока.
На ближайшем декабрьском заседании СД ЦБ ключевая ставка будет повышена в соответствии с декларированной целью ограничить инфляцию 4 %.
На возражения, что Центробанки стран ОЭСР, несмотря на ситуативный пандемийный всплеск инфляции сохраняют или даже понижают учетную ставку, последовали возражения, что там «существует многолетнее доверие к государству и регуляторам», что сдерживает рост цен.
Однако остались без разъяснения вопросы, почему такого доверия (при всей внеэкономичности этого понятия) нет в России, при том, что нынешнюю политику регулятор проводит по меьшей мере семь лет, а е принципы и основные механизмы действуют с начала нулевых годов.
Другой аргумент регулятора в пользу ужесточения ДКП состоял в том, что развитые страны, применяя близкие к нулевым ставки, одновременно сдерживают рост денежной массы по агрегату М-2. Это ограничивает платежеспособный спрос и препятствует инфляции при сохранении доступных кредитных ресурсов.
Но монетизация развитых экономик (тот самый агрегат М-2 в основе) составляет от 90% ВВП ( США ) до 251,2% (Япония), развивающихся до 193,3% (Китай) и даже страны с низким уровнем роста ВВП - выше 60 % ( Болгария, Польша, Румыния).
В этих экономиках нет необходимости опережающе наращивать денежную массу. В отличие от России с монетизацией 48%, что не позволяет реальному сектору обслуживать текущую деятельность, имея достаточный объём оборотных средств. Сочетание этих двух факторов предопределяет слабую эффективность ДКП для развития экономики.
Дискуссия, о том, что первично в снижении инфляции – ограничивать спрос или увеличивать предложение, показала, что регулятор по-прежнему ориентирован на сжатие спроса с расчетом, что инвестиции в экономику пойдут из частно-корпоративного сектора, приведя пример, что не потребительский спрос на кредиты вырос на 11% после повышения ключевой ставки.
Но в структуре заемщиков преобладают финансово-спекулятивный и торгово-посреднический сектор, наращивающие маржинальность без увеличения товарного потока.
Реальный сектор экономики развивается пока только благодаря субсидированным бюджетом кредитам, о чем говорили представители крупного бизнеса.
В таких условиях, как подчеркивают эксперты, трудно ожидать выхода на уровень трехпроцентного роста ВВП даже с учетом пандемийных корректировок.