15
Девальвация рубля выглядит неизбежной; споры может вызывать только то, насколько плавно будет происходить этот процесс.
1. По планам Минэкономразвития, до конца 2024 г. рубль по отношению к доллару будет каждый месяц слабеть примерно на пятьдесят копеек, таким образом в декабре курс составит порядка 98,1 рублей за доллар. С учетом того, что на начало года курс составлял 89,7 рублей за доллар, планируемое снижение его стоимости почти на 9,5%, дает в том чисел некоторые ориентиры для уровня инфляции.
2. Сохранение высоких рисков на валютном рынке видится и в продлении Правительством России требования об обязательной репатриации иностранной валюты и продаже валютной выручки по внешнеторговым контрактам для отдельных крупнейших российских экспортеров до 30 апреля 2025 г.
3. Помимо снижения курса национальной валюты, тревожным сигналом становится фактическое сокращение объемов валюты, приходящей на счета экспортеров: в марте в платежном балансе резко вырос размер иностранных активов - $15,5 млрд, после значений $2,9 млрд в январе и $4,2 млрд в феврале. Несмотря на рост экспорта, за счет отсрочек платежей, доступный объем валюты сокращается.
4. При этом, несмотря на прирост экспорта и некоторое падение импорта, сокращение объемов валютных средств, направляемых на выплаты дивидендов и на оплату долей в компаниях нерезидентам, сохраняется необходимость в поддержке уровня курса со стороны Центробанка - в марте продажи составляли порядка $1,6 млрд в долларовом эквиваленте. Однако за счет удается обеспечивать только плавное проседание курса рубля: в марте его снижение к доллару составило 1,5% после февральского на 1,3%. Укрепление рубля в апреле оказалось недолгим - курс перевалил за 93 рубля за доллар; в моменте евро почти достигал значения в 100 рублей, хотя остановился на уровне 99,6 рублей.
5. Особое указание Председателя Банка России на недавней пресс-конференции на «усиление санкционного давления и угрозу вторичных санкций», несмотря на видимое отсутствие новых ограничений, говорит о целенаправленной работе США в отношении осуществляемых международных расчетов. Если ранее преобладала угрожающая риторика при отсутствии фактических мер ограничений, теперь вероятность более серьезного контроля, а значит - резкого роста рисков для контрагентов, усиливается, что также является проблемой для поддержания стабильного курса рубля.
6. По причине возросших рисков, программой-максимум становится уже не удержание курса рубля, а обеспечение его плавной девальвации, которая может быть необходимой еще и для нивелирования возможного разрыва между доходами и расходами бюджета. Необходимость избежать резких перепадов курса, которые могут вызвать серьезное проинфляционное давление, обуславливает всю дальнейшую политику, которая и далее будет сочетать в себе как тотальный контроль над поступающей валютной выручкой и остатками на счетах экспортеров, так и вероятное ужесточение в части операций с нерезидентами.