407
Почему Центробанк укрепляет рубль.
1.1. Во вторник рубль продолжил стремительный рост к доллару, укрепившись сразу до уровня 57,60 (в моменте 57,22), и обуславливая в перспективе выпадение доходов федерального бюджета на сумму около 2 трлн рублей.
2. Подобное беспрецедентное нисходящее валютное ралли в течение последнего месяца было частично вызвано падением импорта, с одной стороны, и ростом в стоимостном выражении экспорта. Положительное сальдо платежного баланса (превышение экспорта над импортом) составляет с начала марта около 40 млрд долларов в месяц. Это дало возможность правительству организовать и финансировать схемы параллельного импорта по продовольствию и иным товарам и продуктам, компенсируя санкционное уменьшение до уровня 2020 года поставок из недружественных стран на 7 млрд долларов. В результате удалось повлиять на потребительскую инфляцию, ограничив ее уровень до 2,6%-3% годовых.
3. Однако основной вклад в рост валютного курса, не подкрепленного товарным наполнением, внесла целевая политика Центробанка, ранее не замеченного в приверженности к усилению рубля. Причиной тому, как считают эксперты, могло стать лоббирование своих интересов крупнейшими западными валютно-сырьевыми спекулятивными структурами, включая пенсионные фонды США, а также нерезидентами из недружественных стран — получателями дивидендов российских компаний.
4.ЦБ увеличил до 50 тыс долларов лимит ежемесячных транзакций за рубеж, с 1 июня отменил запреты на «короткие» продажи ценных бумаг и покупку валюты «с плечом» (длительным сроком). Это означает, что спекулятивные структуры фактически возвращают себе свободу действий и получают возможность скупать валюту при низком курсе рубля с гарантией продать ее, когда ЦБ снизит курс под давлением правительства. Возвращается практика вывода валютной прибыли за рубеж и обескровливания российской экономики.
5. Другим фактором, который предопределяет курсовую политику ЦБ, является приближение срока, когда будут начислены рублевые дивиденды иностранным «инвесторам» (по сути, в большинстве тем же спекулятивным фондам и иным сходным структурам). Определять размеры и распределение дивидендов традиционно станут на годовых собраниях в конце мая- начале июня. Оценочно общий объем подлежащей распределению прибыли (50% от чистого дохода) составляет не менее 1,5 трлн руб (25 млрд долларов) по крупнейшим компаниям сырьевого, металлургического, химического и некоторых других секторов. Из этой суммы минимум половина официально приходится на нерезидентов, и 20%-30% - на номиналов российских собственников. Они заинтересованы в высоком курсе, конвертируя рублевые дивиденды в доллары с последующим выводом за рубеж. Каждый пункт роста отечественной валюты приносит дополнительно зарубежным бенефициарам и российским собственникам в общей сложности около 400 млн долларов.Такие объемы доходов «на ровном месте», только за счет курсовой разницы, могут стать основой для убедительных аргументов, которые лоббисты, не исключено, предъявили ЦБ, убеждая поддерживать и наращивать рублевый курс вплоть до выплаты и конвертации «с плечом». Если это так, то в первой декаде июня рубль перейдет к плавному снижению.
6. Проблема в том, что расходы, заложенные в консолидированный бюджет исходя из курса в 76 руб, не могут ждать решения СД Банка России. Правительство, распределив практически все резервы из собственного фонда и компенсируя инвестиционные потери от высокой ключевой ставки, попало в неожиданный и жесткий цейтнот.Остановка бюджетного финансирования означает сбой по всем технологическим и логистическим цепочкам, включая ОПК с его графиком поставки вооружений и социальную поддержку населения. Отсутствие контроля над эмиссионным центром заведомо ставит под угрозу любые реформы и инициативы государства, которые попадают в зависимость от поли