101
1. Комментарии Набиуллиной к решению СД Центробанка сохранить ключевую ставку на уровне 7,5 % свидетельствуют, что исполнительная власть получила максимально возможный с учетом «независимости» регулятора контроль над финансово-кредитной политикой. Таким образом два важнейших рычага управления финансами и бюджетом — кредитно-эмиссионный и фискальный — начинают скоординированно работать в интересах всего общества.
2. В выступлении Набиуллиной можно выделить два важнейших момента. Во-первых, она признала, что «фактическая динамика ВВП в 2022 оказалась позитивнее нашей оценки», которая, подчеркнем, в марте-июле была сформирована экспертами ЦБ, на основе декларированной необходимости поддерживать высокую ключевую ставку, исходя из уровня 20% (28 февраля 2022). И лишь под колоссальным давлением представителей реального сектора экономики удалось преодолеть эти планы регулятора и уменьшить ставку на серии внеплановых заседаний совет директоров сначала до 14 (29 апреля), а затем и до 8% (22 июля), спасая промышленность и ОПК от ценового кризиса. Во-вторых, Набиуллина признала, что «значимым фактором, который поддержал экономическую активность в прошлом году, был государственный спрос». Иными словами, согласилась с ранее жестко отрицаемой в ЦБ идеей, что кредитовать материальное производство, наращивая его монетизацию под доступный процент (что и делало правительство из своего резервного фонда весь прошлый год с минимальным участием ЦБ) - наиболее эффективный и единственный путь наращивать ВВП и стимулировать потребительский спрос как инвестиционный фактор.
3. Вследствие самостоятельных действий исполнительной власти в полном соответствии с современной монетарной теорией, к примеру, объем инвестиций на основе государственно-частного партнерства (ГЧП) в 2022 достиг рекордного уровня в 765 млрд руб, вовлекая в оборот негосударственные средства и снижая тем самым нагрузку на бюджет. Обошлись без банковских кредитов под 30-35%, которые гарантированно обеспечивают инфляционную динамику. Внебанковское кредитование преимущественно за счет ГЧП и субсидированных бюджетных кредитов возросло для предприятий металлургии и готовых метизов — на 85,5%, высокотехнологичных машин и оборудования — на 29,5%, сельского хозяйства — на 18,5%, производства транспортных средств и оборудования — на 6,3%. К%ак следствие, возросла товарная насыщенность потребительского рынка, связав инфляционные процессы «приблизившись к 4%» , по словам Набиуллиной. Очевидно, что теоретический спор между «государственниками» и «либерал-монетаристами» таким образом окончательно разрешен практикой в пользу первых. И Набиуллина признала это, впрочем, не оставив попыток «сохранить лицо», заявив, что «вероятность повышения ставки в текущем году превышает вероятность ее снижения». Этого не будет.